在中美经贸磋商、上市公司三季报、10月重磅会议及“十五五”规划建议陆续落地后，市场将进入到一段事件、业绩、政策的空窗期，由于缺乏相应的催化，资金可能会暂时“迷茫”，市场或暂时处于上下两难的状态。不过，在“储蓄搬家”尚未逆转的背景下，加上中美关系趋于缓和给A股市场提供了一个相对稳定的外部环境，这一过程可当成为后续跨年行情进行蓄势，投资者也可以利用这段时间来为后续跨年行情做一些布局准备。

“十五五”规划建议提出：到2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”。根据测算，为达上述目标，未来十年的GDP年均增速应保持在4.4%以上。再考虑到“十六五”的经济增速中枢可能低于“十五五”，“十五五”时期的GDP增速目标起码应设定在4.5%以上，更进一步可以设定在“5%左右”。而根据国家统计局此前公布的数据，今年第三季度GDP增速已回落至4.8%，且最新披露的10月PMI弱于季节性也弱于预期，预计第四季度GDP增速可能进一步走低，虽不至于影响今年GDP“保5”的全年目标，但意味着明年初稳增长政策有“适时加力”的必要。而将在12月召开的中央经济工作会议，将分析当前经济形势并部署明年经济工作，从而成为政策如何定调的重要观察窗口，一旦稳增长信号明确，有望成为跨年行情的重要催化。

而基于稳增长政策有“适时加力”的预期，叠加复盘自2016年以来的年末行情（11-12月），各行业表现排名与当期的业绩增速相关性较弱、甚至呈现负相关，市场风格存在“高低切”的可能，即前期景气度及表现占优的科技成长方向，或在一定程度上让位于因稳增长政策预期带来“困境反转”预期的顺周期和大消费。这也可作为投资者布局后续跨年行情的一个参考。

总体来看，昨天A股市场虽如期迎来反抽，但成交量萎缩反映资金在反弹过程中追涨意愿不强，短线上涨持续性有待观察。而随着重要宏观事件预期纷纷兑现，行情催化因素或面临一个相对“真空期”，同时基于近期“储蓄搬家”的步伐明显放缓、当前市场整体估值水平已处于历史高位、市场结构性风险仍有待进一步释放，预计短期整体市场偏震荡的概率较大。拉长时间看，支撑本轮A股走牛的核心逻辑——“储蓄搬家”虽然在近期有所放缓但并未逆转，叠加美联储开启降息周期将加大外资增配中国资产的预期，市场中期走势依然乐观。基于上述站在短期角度上的分析，目前建议轻仓者暂以观望为主，若遇连续调整或大幅调整，可适当低吸；重仓者则可利用反抽机会考虑适当逢高控制一下仓位。

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